米JPM、2026年末の原油予測を78ドルに下方修正。需要低迷と在庫動向が影響

ニュースのポイント

• JPモルガンが2026年末のブレント原油予測を1バレル＝78ドルへ下方修正
• 民間事業者は商業在庫の取り崩しを避け、政府の戦略備蓄放出に依存する傾向
• 2027年にかけて供給過剰が予測され、OPECプラスによる生産管理が焦点に

背景

イランの停戦合意によって地政学的リスクに伴うプレミアムが消失して以降、原油市場では2026年後半に向けた弱気な見方が強まっていました。さらに、当初の予測モデルよりも需要の減退が大きく、OECD商業在庫の減少ペースが鈍いことから、JPモルガンは市場の需給バランスが想定とは異なる形で再編成されていると指摘しています。

何が起きたのか

JPモルガンの分析によると、民間の石油事業者は自社の商業在庫を取り崩す動きを抑制しており、製油所への供給を政府の戦略石油備蓄（SPR）の放出に依存しています。これは、表面上の需給逼迫が政府の備蓄放出によって覆い隠されていることを意味し、政府の放出が減速すれば供給のクッションが失われるリスクをはらんでいます。一方で、ベネズエラやイラン、米国、カナダ、ブラジルなどでは生産拡大が見込まれており、2026年末から2027年にかけて供給過剰構造が強まる見通しです。

製造業・生産管理への見方

製造業や工場運営において、原油価格はユーティリティコストやプラスチック・化学製品などの原材料価格に直結する重要指標です。今回の下方修正は、短中期的には調達コストの抑制要因となる可能性があります。しかし、民間在庫が低水準に抑えられ政府備蓄に依存している現状は、地政学的リスクや政策転換による急激な価格変動リスクを内包しています。生産管理や購買部門は、見かけの価格低下に安心せず、サプライチェーン全体の在庫構造を注視する必要があります。

現場で確認したいポイント

• 原油価格の下落傾向を踏まえた、次期原材料・エネルギー調達予算の見直し
• 主要サプライヤーにおける原材料在庫の保有状況と調達安定性の確認
• 政府の備蓄放出停止やOPECの減産合意など、急な価格高騰リスクへの備え

確認しておきたい点

本記事の予測は2026年6月時点のJPモルガンによる分析に基づいています。実際の原油価格は、OPECプラスの生産調整の成否や、対象国の政治情勢によって変動する可能性があります。

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